股指期货期现套利交易研究股票指数期货和股票指数（现货）套利计谋是运用股指现货指数（点数）和股指期货合约（点数）之间的数学闭连并运用圭外交往举办跨墟市同时营业/卖买股指期货合约和股票指数（现货）的投资格式。当股票指数期货合约价钱高于股票指数期货合约外面（或均衡）价钱，而且溢价大于股指期货期现套利固定本钱时，套利者可卖出股指期货合约，同时运用圭外化交往购入股票指数（现货）投资化组合；当股票指数期货合约价钱低于股票指数期货合约外面（或均衡）价钱时，套利者可买入股指期货合约，同时运用圭外化交往卖出股票指数（现货）投资化组合。
咱们再以Sf外现恒生指数期货的交往点数；TD外现恒生指数期货与恒生指数（现货）之间的外面价差（点数）；以AD外现恒生指数期货与恒生指数（现货）之间的实质价差（点数），那么TD和AD可能被辞别外现为：
正在股票指数期现套利的历程中，对股票指数（现货）的营业实质上是根据股票指数样本股权重，运用圭外交往同时买进组成指数的整体或局限成份股。因而正在资金设备上有如下两种格式：
（1）拣选主意指数的全数成份股并根据他们正在指数中的自然权重来分拨资金创筑指数化跟踪组合，这种资金设备手腕称为指数化投资的全复制装备手艺。
（2）以主意指数成份股为股票池，根据必定的选股计谋拣选局限成份股组成加强型指数化跟踪组合，这种资金设备手腕称为指数化投资的加强型装备手艺。加强型跟踪组合的主意是正在维系跟踪偏差最小的同时，取得赶上主意指数的收益率。比方说，假使咱们按最新畅达市值对主意指数的全数成份股举办排序，拣选畅达市值最大的若干成份股，再依照它们正在指数中的权重来设备资金创筑大畅达市值跟踪组合。
假设某一投资机构有洪量的资金，并居心愿做恒生股指的期现套利。通过亲密眷注、跟踪、剖判恒生指数期货即月合约（点数）与恒生指数现货（点数）之间的转化，为该投资者供给如下操作计谋。
正在2006年6月2日，恒生指数期货即月合约（点数）显露大幅上扬，依照操作编制中的数据，涌现恒生指数期货即月合约实质价差与外面价差显露了很大的背离，实质价差的溢价远远高出了支出套利历程中爆发的固定本钱（详睹图一、图二）。正在显露价差间的背离时刻可举办套利勾当，即根据恒生指数样本股权重同时买进组成指数33只成份股（睹图三），而且同时卖出相对高贵的恒生指数期货合约。
行使恒生指数套利的资金是20450000HK$。此中20000000HK$用于恒生指数现货（33份成份股）的买进；450000HK$用于恒生指数期货保障金。20000000HK$分拨手腕不是将它纯粹地分成33等份，而是根据恒生指数成份股的自然权重为资金圭表来确定买入每只成份股的数目（睹图三、图四）。将450000HK$用于恒生指数期货卖出保障金，是颠末如下的阴谋的。开始，确定20000000HK$用于恒生指数现货（33份成份股）的买进时，随即算出同时必要卖出25张恒生指数期货即月合约，按每张合约18000HK$计，共需保障金450000HK$。25张恒生指数期货即月合约有如下两种算法：
（A）设立X为合约张数，S为恒生股指现货点数，M为恒生股指期货合约保障金，D为套利时期的股息，依照以上要素可创造如劣等式：
（B）另有一种斗劲容易直观的算法（但有偏差）。即正在2006年6月2日，恒生指数即月期货合约的交往价钱为15972×50=798600HK$。当投资者正在买2000万的股票现货的同时，应当卖出2000万元的股指期货合约，因而应该卖出25张恒生指数期货合约（20000000HK$÷798600HK$）。
到了2006年6月29日，将33只成份股票组合卖出（睹图四），交割恒生指数期货即月合约。假使该投资者的资金为贷款，按中银香港贷款利率8.25％P。A反璧贷款最终可得益108448.7HK$；假使为自有资金，只需将净现金流去掉机缘本钱（投资资金正在套利时期本可能取得的存款利钱，按6.75％P。A。计），最终可得益134620.47HK$（睹图五）；正在运算历程中省略了手续费、税率固定本钱。
